前言

據聯合國調查指出，亞太地區國家透過國內儲蓄與出口導向的工業化政策，成為過去20年間全球經濟快速成長的區域，不僅居民生活水平提升，且亦使逾10億人口擺脫貧困。

伴隨著資源短缺、生物多樣性破壞、全球暖化等全球性環境議題，當代已有越來越多研究指出下階段的經濟成長，需考量環境管理成本的變化，迫使政府單位體認到經濟發展與自然資本息息相關，因此許多國家提出經濟綠色成長承諾，調整經濟成長戰略以因應環境變化之衝擊。當代於永續金融議題的發展，儼然成為全球推動永續發展的重點，然而有別於歐美國家，亞太地區對於永續/綠色金融起步較為緩慢，如何符合當代國際發展趨勢，轉型產業工業化導向的發展策略，並同時維持國際競爭力，正是亞太地區需積極面對的問題。

亞太地區於永續發展現況

儘管亞太地區成為全球的新興經濟體，但區域內不僅成為全球溫室氣體排放高度成長的區域，社會高度發展不均更為亞太地區需面對的社會問題，據聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會(United Nations Economic and Social Commission for Asia and the Pacific, ESCAP)指出現階段的亞太地區發展常因整體區域的經濟量化數據而掩蓋區域不均發展的事實，以滿足人民基本社會經濟需求為例，中國僅耗費國家GDP的3~6%即可達到目標，然而印度、孟加拉、斐濟等國家卻為GDP的10~16%。

然而不論是降低溫室氣體排放，抑或均衡區域發展，往往皆須資金的投入，ESCAP預估亞太地區至2030年止需每年投入2.5兆美元才有足夠的資金實現永續發展目標，如貧富不均差距、自然資源短缺、氣候變遷與再生能源議題等。

此外，亞太地區亦為全球災害熱點，氣候變遷加劇了自然災害的風險與影響，據統計2003至2013年間，亞太地區於自然災害的損失金額高達7,500億美元，顯示亞太地區除須持續改善人民生存基本需求與基礎設施發展外，亦需提升區域對於氣候變遷與災害議題的調適能力(climate adaptation)，然而如何有效管理環境挑戰，將取決於區域對於製造價值鏈的提升與發展具競爭力的服務行業能力，面對此發展方向，金融產業於企業貸款、貿易融資、風險投資及股市發展等將扮演影響關鍵。

亞太地區於永續金融體系發展現況與挑戰

儘管亞太地區的金融體系成長快速，但受限於法規的不完整與國家發展政策的影響，如石油燃料補貼政策、環境管理法規不足等，因此於中小企業投資、基礎設施建設與綠色金融領域等常被認為資金不足。目前許多國家如中國、韓國、新西蘭等正積極強化環境管理框架，如碳稅、生態系統服務等正逐漸被引入，以達到環境成本內部化之目標。

  然而除投資環境的不足外，ESCAP亦指出亞太地區金融體系的發展問題，茲說明如下：

市場成熟度與幣別錯配(currency mismatch)

亞太地區常受到銀行主導整體金融體系的發展，對於長期基礎設施項目的投資仍以短期存款為主，然而在經濟全球化影響下，幣別錯配常為發展中國家所面臨的問題，多數國家的外債均以美元結算，但本國收入則以本國貨幣計算。由於計算資產負債所使用的貨幣不同，導致各國的國家資產淨值或淨收入很容易受到匯率的變動影響。

欠缺良好的國內資產管理行業

亞太地區擁有極高的儲蓄資產，包含許多高淨值人士(high net worth individuals)與主權財富基金(sovereign wealth funds)，但資產管理行業卻對於長期儲蓄與基礎設施投資的參與較為低落，且因缺少優質的安全資產(safe assets)導致多數儲蓄資產皆以國外資產為投資標的。

較低的金融包容性

儘管亞太地區金融體系發展快速，卻仍有數十億人口缺乏可靠的金融服務、金融概念與能力。以金融機構帳戶為例，身處泰國與蒙古之成年人高達80%擁有金融帳戶，孟加拉與印度則不足50%，巴基斯坦與柬埔寨更不到人口的15%。

缺乏完整的信用評估制度

由於缺乏完整的信用評估制度，銀行常認為中小企業之信貸風險較高，因此導致中小企業貸款困難。中國現已建立互保制度，以改善中小企業信貸之困境。

基礎金融設施不足

許多低收入的發展中國家仍缺乏基礎的金融設施，如政府支持的出口信用保險與擔保機構、進出口銀行、信用評級機構等。

綜合上述，顯示亞太地區的金融體系仍需改善區域不均與深化管理制度，據市場預測中國債券市場將於2030年成長10倍，高達32兆美元，然而隨著中國工業與大都會的發展，其關鍵將是金融體系如何因應快速的產業發展，並調整其服務內容以邁向永續金融目標。

亞太地區於永續金融之先驅

有別於歐美國家，亞太地區對於綠色/永續金融起步較為緩慢，為達到永續金融之目標，許多國家正積極以政策、法規與創新的財政措施等，以因應現代金融體系變革。據調查亞洲地區自2012年起，於永續投資市場正以每年32%的速率成長，其中以馬來西亞、韓國、香港、印尼、新加坡、日本等國家成長較快。亞太地區之永續投資類型又以社會責任投資(social responsible investment, SRI)基金的「影響力投資」最為顯著，影響力投資係指於私人市場中，提供具有明確社會與環境目的之企業、組織等資金援助，日本於此類型的投資金額即占全球5%以上現有總計81種共93億日元的影響力投資債券，投資議題包含疾病疫苗、貧困、水資源議題等。

除SRI投資外，聯合國指出許多發展中亞洲國家亦正積極改變既有金融體系框架，陸續推出綠色債券、建立綠色投資框架等，將帶動亞太地區另一波永續金融改革，茲彙整孟加拉、中國、印度、印尼等發展中國家於永續金融體系作為如下：

 然而不論是發行綠色債券、SRI等，資訊揭露皆為金融與資本市場重要的評估依據，因此已有越來越多金融機構發行相關的揭露指引，期望引導企業能有效的揭露社會、環境與治理面的風險與績效，提供金融市場作為風險價值評估、分析與投資參考，如2013年由越南證券委員會發布之永續報告手冊、區域型領導市場(如上海、深圳、香港)發行之揭露指引、新加坡的強制性揭露規範等。除強化資訊揭露外，部份金融機構已制定出相關的綠色金融商品與綠色風險評估架構，如馬來西亞與印尼發行之永續交易基金、中國發布之綠色信貸指南等，顯示亞太地區之投資市場已漸關注資訊揭露的重要性，並開始建立綠色金融商品制度。

亞太地區永續金融體系之發展契機

聯合國指出亞太地區多樣的國家發展潛力與區域間的學習借鏡，可為亞太地區金融體系帶來新的改革契機，聯合國建議亞太地區可依據自身發展情況，考量下述7大方向，調整內部金融管理制度與商品，以邁向永續金融之發展目標。

促進永續銀行發展

     銀行機構為亞太地區的金融體系中占有重要的主導地位，因此需強化國內於環境法規的執行力，將可促使銀行建立綠色信貸的風險管理制度，並可透過綠色財政的獎勵措施，提升銀行機構於綠色信貸的誘因。

政策導向的貸款與投資

    提升政策導向的貸款與投資計畫，如主權財富基金的投資引領、亞投行參與赤道原則等，提升國家對於永續金融之影響力。

建立綠色債券相關規範

綠色債券發展為下階段永續金融體系重要的發展特徵，然而現階段對於綠色債券之發行規範、價值評估系統等相關規範仍較缺乏，如何解除投資人對於債券投資標的疑慮，並制定相關制衡法規，仍為現階段需解決之發展困境。

強化資訊揭露

股票交易為影響企業獲取資金或吸引投資的重要途徑，然而透過強化企業於社會、環境、治理面之績效資訊揭露，可提升投資者對於投資標的了解。此外，相關永續指標、評估基準或指數基金的訂定，亦為提升投資者參與永續性投資的重要手段。

提升貸款人與投資者的責任意識

藉由強化環保法規執行或制定相關獎勵或罰則，鼓勵貸款人或投資者積極參與永續性投資。

建立完善金融監管制度

確保金融機構於財務、投資市場的穩定性與現況，透過完善金融監管制度，可避免因金融機構於財務之不穩定，進而影響整體放貸或投資標的。

跨境投資

亞太地區占全球跨境投資金額的三分之一，而投資金額亦持續增長，可透過綠色投資原則的制定與專責的投資部門，帶動永續投資的成效。

永續金融為全球推動永續發展重點

金融體系與產業發展息息相關，各國的綠色金融政策將影響金融資源的分配，不論是推行綠色債券或SRI投資等，將驅使企業將永續發展目標納入企業發展策略中，以吸引投資機會，故綠色金融之推動，亦是帶領產業朝高質化、低碳化轉型的重要政策工具。而全球於永續投資金額的連年增長，以及各國積極規劃綠色金融的發展藍圖，無不顯示永續金融體系發展將為下階段影響永續發展目標落實的重要手段。

我國於永續金融體系發展仍屬起步階段

儘管我國企業、銀行與投資機構等已漸以永續金融體系為發展方向，如日月光集團於2014年發行綠色債券，為全台首家；國泰銀行於今年簽屬赤道原則，成為全台首家簽屬之銀行機構；瑞銀證券發行全球永續創新股票基金；我國證交所於今年要求資本額100億元以上之上市上櫃公司需強制撰寫CSR報告書，並於今年發布「台灣公司治理100指數」等。

然而國內目前永續金融措施尚未統合，對比中國、日本等國之發展，我國於永續金融體系的發展仍屬起步階段，建議相關部門或產業可參酌國外的執行策略與規劃，調整國內金融體系的運作，建立國內永續金融體系與國際趨勢接軌。